ATFX:英国CPI年率数据将发布 市场预期3.1%

专题：ATFX外汇专栏投稿

9月16日，ATFX汇评：今日14：00 ，英国统计局将公布8月CPI年率数据
，市场预期值为3.1%，高出前值0.2个百分点；8月核心CPI年率同时公布 ，市场预期值2.6%，与前值持平。如果预期落地
，意味着英国高通胀的风险加大，英国央行收紧货币政策的理由增强 ，英镑受益而英国股市受损 。

　　图1
，英国CPI年率和美国CPI年率（蓝色）叠加-ATFX

　　如上图所示，英国和美国的通胀率走势存在共振性 ，并且从高点出现的时间看
，美国的CPI年率更具领先性
。美国8月CPI年率已经在上周五公布，最新值为3.4% ，与前值和预期值持平。据此判断
，英国8月CPI年率有可能与前值持平，也就是低于3% 。经验来看 ，2%~3%以内的通胀率算不上高通胀
，对英国央行加息的刺激作用偏弱。

　　图2，英国国债收益率汇总-ATFX

　　一个月期英国国债收益率3.9% ，高于当前3.75%的基准（隔夜）利率15基点，不足25基点的单次加息幅度
，意味着债券市场认为，英国央行虽然存在加息预期 ，但9月份就开始行动的概率很低
。三个月期英国国债收益率为4.03%
，高于隔夜利率28基点，意味着年底前加息一次的概率较高。六个月期 、一年期和三年期的国债收益率按照时间序列不断升高 ，英国长期加息的主基调不变
，但利率调整的节奏依据实际的经济数据决定 。

　　图3，英国7月CPI年率数据细分项目-ATFX

　　细分项目看 ，7月份英国涨幅最大的品种有通信（5.0%）
、教育（5.1%）、餐饮和餐馆（4.0%） 、房子和相关服务（4.6%）
，其中通信涨价与当前高热度的AI相关，持续性较强
。其余细分项目多与服务业相关 ，可能是受到了英国7月假期密集的影响
，周期性较强。受到能源费用 影响最显著的运输业费用 涨幅仅为3.6%，虽然并不算低 ，但无法排进涨幅前三，意味着英国的能源费用 对通胀影响不像美国那么明显 。

　　英国能源监管机构 Ofgem设定了能源费用 上限
，把家庭年度账单上限压到2500英镑
。这就导致高涨的世界 能源费用 无法实时的体现在家庭能源账单当中，自然也无法体现在档期CPI数据当中。不过 ，随着世界 能源费用 长期维持高位（3月份至今）
，其对英国CPI数据的提振作用将会相对滞后的逐月体现出来 。从这一点来看，英国8月CPI年率数据确实有高于前值的概率
。

　　昨日公布的英国7月ILO失业率最新值为4.9% ，与前值持平
，略低于市场预期值的5%，处于充分就业标准之内。英国央行调整货币政策时需要考虑通胀和就业两方面因素 ，当前英国就业市场稳健
，通胀率又有升高迹象，即便月内不加息 ，高涨的国债收益率也可能会推升英镑币值
，而对英国股市形成冲击 。

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